PTA短期看产业链上游强势

2023-04-15 09:30:00来源:上甲数据


(资料图)

供应方面,1季度PTA已投产500万吨新产能,恒力惠州1#250万吨装置也于3月中旬顺利开车,而嘉通能源2#250万吨装置计划4月份开车,恒力惠州2#也预计在二季度投产。中长期看产能过剩矛盾加重,PTA行业低开工率、低加工费将成为常态。不过,目前PTA市场一体化较高,企业风险管控能力增强,厂家通过灵活调节开工来平衡供需,PTA供给端将保持较高弹性,市场以“需”定“供”特征愈发凸显。

需求方面,终端需求内强外弱,1-2月国内纺织服装零售额2549.0亿元,同比增长5.4%,但纺织及服装出口408.4亿美元,同比下降18.6%。中期看二季度织机开工预期回落,需求较3月份将季节性走弱,短期看产业链成本传导不畅,PTA强势显著挤压了下游利润,亏损扩大可能引发聚酯企业减产行为,进而利空PTA需求释放,但需求端负反馈需要时间积累及力度体现才能影响到上游,关注后续市场变化。

成本方面,目前亚洲PX负荷已降至66.8%的低位,且检修及降负装置较多,加之投机炒作气氛较浓,短期市场可能维持强势,但鉴于PXN价差估值偏高,油价亦尚未真正企稳,预计PX市场波动性将加大。中期来看,随着新产能陆续投产,国内PX自给率不断提升,亚洲地区供应压力日渐显现,PXN价差难以持续高位运行,后续价差大概率要回落,需求预期的转向将是未来行情拐点。

综上所述,短期看产业链上游强势,在高基差及强成本支撑下,PTA绝对价格偏强震荡,但下游亏损扩大可能引发企业减产,需求端负反馈或触发市场调整,但矛盾积累及传导需要时间。中期来看,PTA高检修弱化供应端矛盾,市场以“需”定“供”实现动态弱平衡,PXN价差偏高后续大概率要回落,PTA受成本端影响较大。建议逢低短多不追高,关注预期转向后5/9反套机会。

以上内容仅供参考,不作为投资建议

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